Trong cuộc họp thường niên năm 2025 của CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAGL), ông Đoàn Nguyên Đức, Chủ tịch HĐQT, đã phát biểu rằng việc pha loãng cổ phiếu là không tránh khỏi do doanh nghiệp đang có kế hoạch phát hành cổ phiếu để hoán đổi khoản nợ trái phiếu. Tuy nhiên, ông cũng cam kết sẽ tìm cách khắc phục tình trạng này bằng cách mua cổ phiếu quỹ.

Phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh HAGL đang có kế hoạch phát hành tối đa 210 triệu cổ phiếu để hoán đổi khoản nợ trái phiếu nhóm B trị giá 2.520 tỷ đồng. Tỷ lệ hoán đổi là 12.000:1, tương đương mỗi 12.000 đồng nợ được quy đổi thành 1 cổ phiếu mới, với giá phát hành 12.000 đồng/cp.

HAGL: Hoán đổi nợ trái phiếu và kế hoạch phát triển

HAGL đang trình cổ đông phương án phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ trái phiếu, với mục tiêu giảm 4.000 tỷ đồng nợ. Nếu việc hoán đổi thành công, nhóm trái chủ sẽ sở hữu khoảng 16,63% vốn điều lệ HAGL.

Ông Đức cũng cho biết phần nợ còn lại khoảng 1.500 tỷ đồng cũng sẽ được các chủ nợ xem xét miễn giảm nếu cổ đông thông qua phương án hoán đổi này. Nếu không được thông qua, khoản nợ 4.000 tỷ đồng trái phiếu nhóm B vẫn được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán.

Chủ tịch HAGL Đoàn Nguyên Đức phát biểu tại đại hội cổ đông.</caption]

Lời hứa mua cổ phiếu quỹ: Trấn an hay cam kết?

Ông Đức lần đầu công khai nhắc đến phương án mua cổ phiếu quỹ như một biện pháp cân bằng tác động pha loãng. Tuy nhiên, phát biểu này chưa đi kèm bất kỳ kế hoạch cụ thể nào về thời điểm thực hiện, quy mô hoặc nguồn lực tài chính.

Với tình hình tài chính hiện tại, HAGL vẫn đang cần ưu tiên dòng tiền cho hoạt động đầu tư nông nghiệp và xử lý các khoản nợ cũ. Do đó, câu hỏi đặt ra là liệu kế hoạch mua cổ phiếu quỹ có đủ ưu tiên và nguồn lực để triển khai hay không.

Từ ESOP sang cổ phiếu thưởng: Ưu tiên nhân sự tuyến đầu

HAGL cũng trình cổ đông phương án hủy bỏ chương trình phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP) đã thông qua năm 2023. Thay vào đó, doanh nghiệp đề xuất phát hành 12 triệu cổ phiếu thưởng cho nhân sự tại các nông trường ở vùng sâu vùng xa.

Việc thay thế ESOP bằng cổ phiếu thưởng cho nhân sự tuyến đầu được đánh giá là có định hướng nhân văn rõ rệt. Tuy nhiên, với 12 triệu cổ phiếu bổ sung, tổng lượng cổ phiếu lưu hành của HAGL tiếp tục tăng, khiến nỗi lo pha loãng vẫn hiện diện.

Chiến lược 5 năm và bài toán tăng trưởng dài hạn

Lần đầu tiên sau nhiều năm, HAGL xây dựng kế hoạch phát triển kéo dài 5 năm với mục tiêu đạt lợi nhuận trước thuế 5.000 tỷ đồng vào năm 2028. Trụ cột của chiến lược này là mô hình “4 cây, 1 con” gồm: chuối, sầu riêng, cà phê chè, dâu tằm và chăn nuôi heo.

“Tôi chọn cà phê chè vì đây là thị trường đầy tiềm năng. Trung Quốc đang chuyển dần từ uống trà sang cà phê, giá sẽ còn lên. Dâu tằm cũng thế, ngắn ngày, nhanh có dòng tiền,” ông Đức phân tích.

Tầm nhìn và thực thi: Đâu là điểm chốt niềm tin?

Mục tiêu doanh thu năm 2025 của HAGL là 5.514 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.114 tỷ đồng. Công ty không có kế hoạch đầu tư dự án mới mà sẽ tập trung ổn định sản xuất, nâng cao năng suất cây trồng và hiệu quả quản lý chuồng trại.

Tuyên bố của ông Đức tại đại hội lần này mang tinh thần quyết liệt và minh bạch hơn trước. Nhưng để chuyển hóa thành niềm tin thị trường, HAGL cần sớm hiện thực hóa những lời hứa bằng lộ trình hành động rõ ràng.